知网论文检测范文–利用哈佛分析框架对中国电信进行盈利能力分析

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企业的盈利能力是指企业在一个期间内获取利润的能力，这也是利益相关者最关注的问题。

利润表单位：百万美元

表4 中国电信2014利润表

通过企业近三年的利润表分析可以得出，2012、2013、2014三年企业的营业毛利分别为15673.02、15956.69、14978.56（百万美元），营业毛利出现稳中有降的趋势，说明企业的经营状况并没有较大的提高。企业的营业成本在2012年到2013年出现猛烈增长，但是在2013年到2014年又变成平稳增长，这说明企业在成本方面的战略有了较为明显的作用，大大降低了企业的营业成本。企业的销售管理费用呈现逐年下降的趋势，并且根据中国电信年报显示，三项费用均呈现现将趋势，中国电信属于国有企业，免不了存在“老国企”的一些诟病，行政管理费用的降低说明了企业在制度和管理方面取得了一定的进步。但是，作为服务业，营销也是中国电信非常重要的一环，所以，笔者建议不妨适当增加销售费用以提高营业毛利。值得注意的是，2014年，其他费用一项突然出现猛增的情况，但是，但是企业并没有具体说明费用增加的原因，其他费用是指除去销售、管理和行政费用三者的一些费用，例如研发费用等。但是，根据分析，猛增的其他费用并没有带来较为明显的经济效益，这也是企业需要注意的地方。

下面，结合中国电信的竞争对手的相关情况对企业的部分与盈利能力相关的比率进行分析。

总体来看，中国电信的各项指标在三家运营商中处于中等地位，但是却远低于中国移动。

①总资产收益率

总资产收益率分析的重要意义体现在以下三个方面：第一，集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。第二，在企业资产总额一定的情况下，利用总资产收益率指标可以分析企业盈利的稳定性和持久性，确定企业所面临的风险。第三，总资产收益率指标还可反映企业综合经营管理水平的高低。中电信总资产收益率较低，说明企业资产运用效率较低资金运用效果较差，较中移动盈利的稳定性和风险性较大，说明企业综合经营管理水平还有待提高。[1]

②净资产收益率

净资产收益率是公司的税后利润和净资产相除得到的百分比率，该指标反映了股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

中电信的净资产收益率没有太大起伏，甚至在2013年到2014年出现了降低，与此同时，中电信的两个竞争对手这个指标都在大幅度增加，而且，中移动的净资产收益率远远高于中电信，这种情况说明中电信自有资本获取收益的能力不仅较弱而且近年来中电信投资获取利润的能力降低，也就是说，中电信在近一年以来的投资都缺乏成效。

③营业毛利率：

用通俗的语言讲，营业毛利率是用来反映企业每一元营业收入中含有多少毛利额的，它是净利润的基础，没有足够大的毛利率便不能形成企业的盈利。实际上，衡量企业盈利能力的大小不能单看营业收入，因为营业收入中还包括营业成本。只有扣除了这一成本之后，才能用以补偿企业的各项营业支出。

中电信近两年的营业毛利率处于下降的态势，但是近一年以来下降的幅度有所降低。营业毛利率降低，说明企业赚取一定利润需要花费更多的成本，也就是说，企业需要进行调整来降低营业成本所占的比例。这一指标下降的幅度降低说明企业已经意识到这个问题并取得了可行的解决方法。但是，中电信的营业毛利率和中移动相比还有很大差距，说明中电信在产品的研究和推广方面还有很大的上升空间。

④总资本回报率

总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。

中电信的总资本回报率在近两年来的总资本回报率大致处于较为平稳的状态，甚至出现略微降低的趋势。与中移动和中联通快速上涨的趋势相比，中电信的情况显然是不容乐观的。这一情况说明中电信运用全部资产获利的能力很低而且企业并没有找到切实有效的方法来解这一困境。

综上所述，中电信的盈利能力在整个行业中处于较低的水平，有很大的发展空间。

（3）营运能力分析

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等，在此以存货周转率为例进行分析。

存货周转率。

存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。[2]

根据上图可以看出，中电信的存货周转率在近两年来大幅度上涨，甚至在2014年的时候超过其他两家企业，说明企业的存货流动性较大，这也使得企业的短期偿债能力增强。

（4）基于上市公司相关特点的分析

中国电信股份有限公司于2002年在香港和纽约两地上市，作为上市公司，七财务报表免不了成为投资者研究的对象，在此，笔者将对中国电信相关的股权和股息等内容进行研究，并与中国移动和中国联通的相关数据进行对比，得出相应结论。

表5中国电信股权变化

根据上表可以看出，中国电信在2002年上市以后股权结构出现了三次主要的变化，在进今年内基本没有变化。

基本每股收益：

一般来说，每股收益指标值越高，在利润质量较好的情况下，表明股东的投资效益越好。

图6三大运营商基本每股收益

根据上图显示，显然，中电信的每股收益是远远低于中移动的，说明股东的投资效益很差。

市盈率：

市盈率是反映市场对企业期望的指标，比率越高，表明市场对企业的未来越看好。

笔者随机抽取2015年5月18日的三家企业的市盈率，分别为中电信20.32、中移动15.65、中联通21.68。根据这组数据可以看出，市场对中国电信的未来很看好，通俗来讲就是投资者很愿意购买并持有中国电信的股票。

每股净资产：

每股净资产是企业的净资产和普通股股数之比，在理论上提供了企业普通股每股的最低价格。笔者随机抽取2015年5月18日三家运营商的每股净资产进行对比，分别是中电信5.61，中移动63.07，中联通17.48。根据这组数据可以看出，中电信当日的股票价格与其他两家企业相比差距较大，这个结果也和上文对市盈率的分析相符，通俗来说，中电信的股票价格较低，所以投资者更愿意购买和持有中电信的股票，也就是说，中电信的市盈率相对较高。[3]

[1] 陈若晴. 财务报表分析方法及其改进[J]. 财会月刊,2010,28:10-11.

[2] Krisztina Demeter,Zsolt Matyusz. The impact of lean practices on inventory turnover[J]. International Journal of Production Economics,2010,1331:.

[3] Grönlund Andreas,Yi Il Gu,Kim Beom Jun. Fractal profit landscape of the stock market.[J]. PL o S One,2012,74:.